10月镍市场弱势震荡
概述：9月LME镍受国际部分宏观数据、不锈钢需求转淡的利空影响，拖累市场信心。LME镍结算价在整个月份震荡走势，波动非常大，整体在13540-14090美元/公吨区间震荡，走势偏弱，而其库存量仍然在创新高。不锈钢本月走势以弱势下行为主，需求短期好转后弱势难改，无锡市场不锈钢库存波动不大。镍矿市场本月呈现下调后弱势维稳，港口现货累计下调20元/吨，期货累计上涨1美元/公吨，镍矿还运费受菲律宾雨季影响而坚挺上扬，港口库存量受上月镍铁表现较好而消耗较快。镍铁本月走势以弱势维稳为主，部分资源（高镍铁）小幅下调，下调幅度约为10元/镍。各地区生产情况稍微好转，但整体供应意向偏弱，求稳成为主要心理态度。
一、LME镍市场概述
1、LME镍结算价弱势回调其库存继续攀升
9月LME镍受国际部分宏观数据、不锈钢需求转淡的利空影响，拖累市场信心。LME镍结算价在整个月份震荡走势，波动非常大，整体在13540-14090美元/公吨区间震荡，走势偏弱，而其库存量仍然在创新高。
据我网统计，截止9月27日本月LME镍各数据变化为；LME镍结算价从13755美元/公吨弱势下行至13725美元/公吨，下调30美元/公吨，幅度约为0.22%。库存从212070公吨增加到225426公吨，增加13356公吨，上涨6.29%。（如图1）
图1：9月LME镍结算价与库存走势图(数据来源：云终端）
2013年1-9月LME镍结算价从17100美元/公吨下降至13725美元/公吨，下跌3375美元/公吨，幅度为19.74%。其库存量从139074公吨上涨至225426公吨，增加86325公吨，幅度为62.09%。（如图2）
图2：LME镍结算价与库存走势图(数据来源：云终端）
数据显示（如图3），世界镍产量仍然高企，下降趋势不明显，国内镍产量（1-5月)小幅下降，而镍表观消费量也呈现下滑趋势。从下图看出，LME镍供应过剩仍然明显，LME镍结算价仍会弱势震荡。据伦敦9月17日消息，国际镍业研究组织(INSG)周二公布的月度公告称，今年1-7月全球镍市场供应过剩9.03万吨。公告中显示，1-7月初级镍消费总量为1107600吨，而同期初级镍产量为1017300吨。1-7月镍矿石总产量为126.3万吨。最新数据显示，6月生产商持有的镍库存为91800吨，较5月的87400吨增长。
图3：世界镍产量、中国镍产量、镍消耗量对比图(数据来源：云终端）
2、未锻轧镍进出口情况
数据显示，2013年8月中国未锻轧镍进口量为14296.1，环比7月（16669.6)减少2375.3吨，今年累计进口量为116175.88吨，平均月进口量为14521.9吨。8月中国未锻轧镍出口量为5470.1吨，环比7月（6956.7）减少1486.6吨，今年累计出口量为34966吨，平均月出口量为4374.5吨。8月其进出口量差值为8826吨，累计差值为81178.9吨（说明进口量仍然较大，而且国内镍以自用为主）。（如图4）
图4：中国未锻轧镍月进出口走势(数据来源：云终端）
二、镍矿市场概述
1、镍矿价格弱势下行
9月镍矿市场整体走势偏弱，幅度不大，高镍矿需求虽然有所好转，但其价格却未受到拉涨，反而弱势下调，部分港口资源报价下调，幅度为20元/吨，期货累计上涨1美元/公吨。受上月镍铁价格大幅上涨支撑，各工厂生产情况变为积极，港口现货消耗速度变快，加之印尼期货进口量仍维持250万吨左右的水平，镍矿港口现货库存明显下滑。
图5：2013年镍矿价格走势(数据来源：云终端）
9月份品位为0.9-1.1（Fe50%）的低镍高铁矿价格为300-320元/吨，较上月上涨20元/吨，外盘报价37-38美元/公吨，上涨3-4美元/公吨。近日市场频频反映低镍高铁矿市场活跃，并非是成交增多，而是期货、现货价格稳中求涨。虽然目前主流价格仍保持平稳，但矿商态度较为坚挺，菲律宾雨季的原因又被提及，海运费也坚挺。部分铁50%的低镍矿资源FOB报价为26-27美元/公吨，而菲律宾至连云港的运费已有13美元/公吨，可以推算出到连云港的CIF价格约为39-40美元/公吨，成交价约为38-39美元/公吨。因菲律宾雨水较多而运输较难，价格上涨。最主要的原因也是因为低镍铁的价格处于上涨通道，加之铁矿上涨同样带动了低镍高铁矿的需求。
高品位镍矿价格受到低迷市场影响下行，现货资源报价重回低位，下调幅度20元/吨。以连云港、天津港为主，镍1.8%、铁15-20%的高镍矿期货报价为CIF46美元/公吨，天津港车板含税价为350-360元/吨。镍1.9%、铁15%的高镍矿期货报价为CIF53美元/公吨，天津港车板含税价为420-430元/吨。高镍矿现货成交整体不佳，价格已显下调趋势（如图5）。前期高价进口的高镍矿资源大部分滞留在港口，以致多数资源封盘停售。经过近几个月的消耗，高镍矿现货资源稍显紧缺，由前期的被动封盘转为主动的停售，心态发生了明显的变化。1.9%和2.0%规格的高镍矿期货成交尚可，价格呈现小幅度阴跌，期货受到镍矿海运费的支撑，波动较小。前期因镍铁市场突然好转，国内针对高镍矿期货的采购意向小幅增加，特别是以1.9%、2.0%这种高品位资源居多。而1.8%的资源价格仍徘徊在开采成本线左右，矿山主考虑资源出口仍不以1.8%资源为主，加之8月份印尼斋月的影响，印尼出口高镍矿量较上月实则没有明显增加。
2、镍矿库存量呈下滑趋势
截止9月27日，2013年9月镍矿库存1860万吨，环比减少45万吨，同比减少18万吨(如图6）。其中天津港库存量为550万吨，环比减少70万吨，同比增加120万吨；连云港库存量为290万吨，环比增加10万吨，同比增加60万吨；日照港库存量为155万吨，环比持平，同比减少33万吨；岚山港库存量为230万吨，环比持平，同比减少10万吨。
库存下滑主要是因为前期高价进口的高镍矿资源大部分滞留在港口，以致多数资源封盘停售。经过近几个月的消耗，高镍矿现货资源稍显紧缺，由前期的被动封盘转为主动的停售。同时，镍铁上月的大涨趋势拉动了镍矿的需求，镍矿库存下滑较快。
图6：:210-2013年镍矿库存量走势图(数据来源：云终端）
3、8月镍矿进口量回落
2013年8月镍矿进口总量525.8万吨，较上月减少130万吨。从菲律宾进口量为285.2万吨，较上月减少110万吨，幅度为27.84%；从印尼进口量为236.4万吨，较上月较少约20万吨，幅度为7.84%。
数据显示，2013年1-8月累计进口镍矿总量约为4297.1万吨，平均月进口量达537.1万吨。（如图7）
图7：2006-2013年镍矿进口量走势图(数据来源：云终端）
由于国内高镍矿市场前期非常低迷，成交受困，印尼出口的高镍矿意向仍然不高，但从印尼的进口量基本持平。从菲律宾进口的低镍高铁矿的进口量有所下滑，幅度为27.84%，因菲律宾雨水影响。前面也提到印尼进口量为明显增加的原因是因为矿山主出口1.8%资源的意向仍不大，又加之雨水影响。作为印尼高镍矿主要目的港的天津港进口量明显下降，8月份天津港的进口量约为60万吨，明显低于前期水平，而9月份天津港的完成量也仅仅达到月80万吨。各港口完成镍矿量如表1：
表格1：国内主要港口完成镍矿
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港口
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连云港
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日照港
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岚山港
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天津港
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京唐港
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营口港
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1月
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120
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55
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55
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180
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15
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30
|
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2月
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135
|
45
|
55
|
200
|
15
|
45
|
|
3月
|
150
|
15
|
55
|
215
|
15
|
20
|
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4月
|
75
|
40
|
45
|
125
|
65
|
15
|
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5月
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95
|
50
|
75
|
125
|
110
|
50
|
|
6月
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105
|
50
|
50
|
75
|
90
|
55
|
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7月
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120（预计）
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20
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25
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100（预计）
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未确认
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未确认
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8月
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165
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30
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20
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60
|
未确认
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15
|
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9月
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170
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30
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50
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80
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未确认
|
未确认
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4、镍矿表观消费量亦回落
据我网不完全统计数据显示，8月份镍矿表观消费量为595万吨，较7月（725万吨）减少130万吨，同比（557万吨）增加38万吨。2013年1-8月镍矿表观消费量累计为4702万吨，平均月消耗量为587.7万吨。（如图8）8月份镍铁走势并未明朗，仍处下行阶段，各工厂生产态度谨慎，导致8月份镍矿表观消费量回落，预计9月份表观消费将再大幅增加。
图8：2010-2013年镍矿月表观消费量走势图(数据来源：云终端）
三、镍铁市场概述
1、镍铁市场涨后回调
9月LME镍大幅震荡后弱势下行，不锈钢市场本月整体表现低迷，导致镍铁市场在大涨后弱势回调。钢厂采购需求表现正常，前期镍铁市场供应紧缺的局面得到缓解，那么钢厂重新回归打压价格的局面，高镍铁价格小幅回调（如图9）。截止月底，1.6-1.8%镍铁主流价格在2700-2750元/吨，上涨100元/吨；4-6%镍铁报1020-1040元/镍，环比持平，10-15%镍铁报990-1000元/镍，较上月下调20元/镍。
图9：2013年镍铁价格走势图(数据来源：云终端）
本月低镍铁实际需求无明显上涨，但因作为原料的镍矿、焦炭价格上涨，低镍铁价格也上扬。据了解，山东地区低镍铁厂开工情况一般，供货意向亦一般，价格试探上扬。
从钢厂的采购态度了解到，太钢执行990-1015元/镍采购价，较上一轮平；张家港浦项维持上一轮高镍铁的采购价格，执行1000元/镍（到厂含税），采购意向较之前明显下滑；酒钢执行1040元/镍（到厂含税、半承兑），采购量为常量3万吨；宝钢定价为1000元/镍，较上轮下调20元/镍；青山执行980-990元/镍（到天津含税）的价格，较上轮下调20-30元/镍，采购意向稍弱；西南不锈执行1020-1030元/镍采购价，联众执行1020元/镍采购价格，均下调30-40元/镍。
多数镍铁厂仍维持之前的出厂价格，山东地区10-15%高镍铁出厂价为1030-1050元/镍，高镍铁厂成交心态较淡，主要原因是因为钢厂采购价格低，如浦项本周执行采购价格降至1000元/镍（到厂含税），远远低于工厂的心理价位。
内蒙地区10-15%高镍铁出厂价为990-1000元/镍，下调10元/镍，部分工厂的出厂价格已明显小幅下滑。生产方面倒是正常，镍铁价格下跌的压力只有转嫁给镍矿，据了解多数工厂采购天津港1.9%镍矿的心理价位是410-420元/吨，因为天津至内蒙的运费较之前有20元/吨幅度的上涨。
江苏地区10-15%高镍铁出厂价为990-1010元/镍，下调10元/镍，工厂对后市预期不乐观，支撑点是因为部分工厂的生产受到限电政策的影响，产量短期内无法扩大。但是工厂的心态变化很明显，不再惜售待涨，成交难度稍大。
山西地区多数高镍铁厂出现转炉、停产现象，且复产计划暂时搁浅，部分工厂心理价格高达1080-1090元/镍，原因就是该厂使用的前期高价位的镍矿。
钢厂出价后，辽宁地区镍铁长报价态度消极，虽然看清目前LME镍、镍铁走势比较弱，想高价成交会有困难，但仍暂时坚持生产且降低出货意向。多数工厂暂时没有报价，以执行前期工厂订单居多。某工厂已经成功售出高价镍铁资源，目前镍铁库存量极少。就目前的市场而言，工厂的太多多数以观望为主，也有考虑四季度行情上涨而开始计划囤货的情况。
2、镍铁进口量小幅下滑
据海关统计，2013年8月镍铁进口11184吨，环比减少172吨，减幅1.51%；同比减少11178，减幅49.98%；镍铁出口为0吨；1-8月总进口91196.9吨，平均进口量为11399.5吨。8月份的进口数据显示也是6、7月份镍铁市场的预期，可以反应出当时市场的低迷现象。经过8月份镍铁市场大涨，预计9月份镍铁进口量或有明显的增加。
图10：2011-2013年镍铁月进口量走势图(数据来源：云终端）
四、不锈钢市场概述
1、2013年:9月份300系不锈钢市场弱势下行
9月不锈钢市场行情受到LME镍大幅震荡后弱势下行的消极影响，价格表现走低（如图11）。国内对不锈钢的需求受并非有效转好，仍为不温不火。无锡市场300系不锈钢冷轧价格依然维持弱稳，热轧价格继下跌后，近日仍然稳中有松，成交较淡。在近期国内经济形势堪忧、不锈钢市场整体低迷的情况下，影响不锈钢价格的主导因素是供求关系的变化。面对钢贸行业期待的“金九银十”，贸易商并没有太多的期望，经济增速放缓，市场需求量也没有得到有效的提升，使其保持着稳定的库存量。下半月贸易商还将面临着还款的压力，资金链较为紧张，对于价格调整、买卖都极为谨慎。而近期成交的偏弱，使其对后市信心不足。
数据显示，9月无锡市场304/2B、2.0mm平板的目前价格是16000元/吨，较8月底价格（16600）下调600元/吨，跌幅3.61%；无锡市场304/No.1、4-5mm平板的目前价格是15100元/吨，较8月底价格（15600）下调500元/吨，跌幅为3.21%。
9月无锡市场304/2B、2.0mm平板均价是16138元/吨，较8月份的均价（16225）下调87元/吨，跌幅为0.53%；无锡市场304/No.1、4-5mm平板均价是15365元/吨，较8月均价（15492）下调127元/吨，涨幅为0.81%。
图11：2009-2013年无锡304不锈钢价格走势图(数据来源：云终端）
2、无锡不锈钢库存震荡下滑
数据显示，截止9月15日无锡市场300库存量为12.65万吨，较上月底增加0.43万吨，无锡市场不锈钢总库存量为16.79万吨，较上月小幅下降0.38。如图12所示，300系库存量小幅回升。
图12：2009-2013年无锡市场不锈钢库存走势图(数据来源：云终端）
3、不锈钢产量连续4个月下滑后回升
数据显示，国内主要不锈钢厂产量连续4月出现下滑后小幅回升，3月份是101.02万吨，4月是97.22万吨，5月是95.87万吨，6月是97.49万吨，7月是100.48万吨。自今年以来，LME镍表现让市场“提心吊胆”，其结算价屡次创新低，库存量屡创新高，导致钢厂生产状况出现问题，其产量连续下降。（如图13）
图13：2011-2013年国内主要不锈钢厂产量走势图(数据来源：云终端）
数据显示，2013年1-7月不锈钢累计（主要钢厂）产量约为682万吨，平均月产量是97.43万吨。300系不锈钢累计总产量约为329.7万吨，平均月产量为47.1万吨。
4、不锈钢进出口量基本持平
数据显示，2013年7月不锈钢进口量为7.3万吨，环比上月增加1.6万吨，同比增加0.4万吨。1-7月累计进口量为43.16万吨，平均月进口量是6.17万吨。
2013年7月不锈钢出口量为23.6万吨，环比增加0.8万吨，同比增加9.5万吨，1-7月累计出口量为172.2万吨，平均出口量24.6万吨。(如图14）
图14：2002-2013年中国不锈钢进出口走势图(数据来源：云终端）
五、后期市场预测分析
首先看LME镍的价格走势，金融性极强的镍金属其走势受国际经济数据及政策影响极大，时刻跟随美国、欧洲、国内的宏观数据的表现而表现，特别是QE政策对其影响极深。世界镍金属产量未有明显减少，库存量屡创新高，供应过剩局面难以改变，预计接下来LME镍会在国庆期间再次出现价格、库存共同上涨的情况。
镍铁方面，首先，从钢厂的角度来说就会遏制镍铁价格盲目、看似疯狂的上涨势头，10月钢厂的高镍铁价格下调幅度为20元/镍，这明显对镍铁厂的生产造成很大的心理阻力。
其次，LME镍近期弱势走低降低了镍铁的竞争优势。加之300系不锈钢价格弱势下滑，是钢厂遏制镍铁价格的另一个原因。从无锡不锈钢市场价格下调可以看出，镍铁的价格将继续受到打压。
以上原因说明了高镍铁价格后期继续弱势的可能性加大，而且镍铁自身价格上调也面临来自镍矿价格下调的困境（原料下滑，镍铁失去了上涨基本的支撑）；同时，在前期镍铁大幅上涨的带动下，部分已停产工厂的复产计划增加镍铁的供应量，所以高镍铁市场后期会继续弱势。但是，目前镍铁厂出货意向稍稍减弱，加之即将迎来四季度，部分镍铁厂已有囤货的打算，所以即使镍铁价格下滑，但幅度非常有限。
接下来看镍矿市场，在LME镍、不锈钢、镍铁等皆表现出低迷态势的时候，镍矿将承受各个环节带来的压力。港口现货资源成交价格下调的情况也在情理之中。目前镍矿面临着一个矛盾的局面，镍铁工厂复工增加镍矿的消耗量，但镍铁价格的弱势将明显阻碍镍矿的价格，也就会出现成交数量可观、成交价格不理想的局面。斋月的影响、加之镍铁大涨也给镍矿市场带来了些许希望，但好景不长，镍铁价格已经阴跌，港口镍矿资源已下调20元/吨（高镍矿资源）。期货也出现阴跌，9月份弱势维稳的主要原因来自镍矿海运费的坚挺支撑。若时间推移至菲律宾雨季到来（约11月份），国内大量的运力将被空置，运费自然会回调，那么给予印尼期货价格的支撑将不攻自破。再说工厂对于镍矿的需求，高镍铁价格回调，自然打压镍矿现货与期货，这是后期镍矿市场走势的主要基调。但是，考虑到矿山主出货意向仍比较弱，连续3个月进口量维持在250万吨左右的低水平位置，对国内高镍矿资源有一定的心理支撑而非实际需求支撑。所以，镍矿在下调的大趋势下会做出抵抗，幅度亦有限。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）
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