全球首个铁合金期货上市

8月8日，早上8点20分，云南德邦行实业有限公司期货部负责人李文仲和他的一位同事已经在中大期货昆明营业部的电脑前严阵以待了。为了在铁合金品种上市第一天抢得锰硅交易头彩，他们一人一台电脑，8点20分便登陆了公司期货账户，进入了交易系统，不断盯着电脑上的时间跳动。

上周五（8日），全球首个铁合金期货两个品种硅铁、锰硅登陆郑州商品交易所，作为钢铁冶炼的重要原料，铁合金的上市将促进钢铁产业链上参与者的经营决策，改善定价体系，特别是云南作为全国铁合金的主要产区。

截至上周五收盘，硅铁主力合约跌3.27%，锰硅主力合约跌2.53%。

首日交投活跃

8点30分，为了确保交易委托能够成功申报，李文仲分别以涨停价7182元/吨下9手SM501买单，以跌停价6118元/吨下SM5019手卖单。

8点54分30秒，集合竞价即将开始的前30秒，李文仲和他的同事再次以上述方式下9手空单，9手多单，系统显示的委托时间正好是8点55分。9点，集合竞价结束，云南德邦行实业有限公司的36手仓单均以6560的开盘价成交。

李文仲所在的云南德邦行实业有限公司在云南铁合金贸易中占有重要地位，是德胜钢铁集团旗下的外经贸窗口。由于贸易交易量巨大，他看中铁合金推出对公司锁定利润的重要作用，成为了这个品种的第一批参与者。

从上周五的交易来看，因供应增加而需求疲弱，铁合金上市首日即低开低走，其中硅铁主力大幅低开1.8%，随后低位震荡，午后尝试反弹，但反弹至5830元遇阻回落，尾盘收跌3.27%至5804元/吨，领跌大宗商品市场；锰硅主力低开1.35%，日内一度触及高点6694元，但午后大幅补跌，尾盘更是增仓下行，最终收跌2.53%至6488元。

成交方面，硅铁期货总成交量为149510手，总持仓量为31272手；锰硅期货总成交量为124000手，持仓量为26994手。对于刚刚上市的品种来说，亦算交投活跃。

分析人士指出，下跌原因主要有两点，一是基准价本身偏高；二是这两个品种都是产能过剩、供大于求的品种，且定价权在钢厂，本身议价能力和成本转嫁能力很弱，并且硅铁9月还有新增产能集中上马的压力，同时电费下调带来的铁合金成本下降，也会导致钢厂压价采购，所以全天是震荡下跌的。"

云南铁合金企业将受益

当前，国内铁合金价格波动日趋激烈，在近15年期间，国内一些主要产区的硅铁和硅锰价格下跌均超过50%，即使在2009年之后价格波动相对趋缓，铁合金价格高低点之间的差距也能达到两三千元，且硅铁和硅锰的价格波动方向性比较一致，因此现货企业的套期保值需求较为强烈。

“在很长一段时间内，在黑色金属产业链各个环节当中，钢厂处于强势地位，铁合金企业处于相对弱势，钢厂一个月出一个招标价，连续性较差，而如果通过期货市场的逐步培育，让市场来定价，铝合金企业将能够借助期货市场，锁定成本和利润”，云南德邦行实业有限公司负责人李文仲说。

事实上，与大宗商品白糖和橡胶一样，云南同样是铁合金的主产区，特别是文山一带分布着省内多数的铁合金企业。但与钢厂相比，铁合金企业分布分散。2013年，我国铁合金产量3775万吨，企业家数1550家，平均产量只有2.4355吨，单个产能超过20万吨以上的企业非常少。

李文仲说，铁合金行业受多重因素影响，除了宏观政策外，有比较强烈的季节性特点，同时，国内铁合金行业面临着矿产供应难以满足需求，易受外围市场影响，产能过剩，消费需求增速放缓等多方面的问题，行业本身抗风险能力弱，因此我们才比较重视期货市场的工具作用。

后市继续看空

中大期货昆明营业部总经理杨忠华说，目前整个钢铁产业处于产能过剩、供大于求的状态，已经告别了过去那种高增长的产业阶段，行业进入精细化管理与运营的阶段，经不起大风大浪的行业波动，而借助资本市场的套保手段，将有效进行风险规避，获取稳定的行业利润，云南的铝合金企业要把握住这一机会。

杨忠华认为，短期来说，继续看空铝合金两个品种的后期走势。因为目前的价格仍然高于现货价格，同时，目前行业的整体景气度不佳，不过下跌的空间不会太大。

业内分析师指出，钢铁产业链相关品种，如螺纹、热卷、焦煤、焦炭和铁矿石在未能突破上方压力位后上本周四和周五集体走弱，对铁合金上市首日的盘面造成空头气氛的影响，所以短期铁合金期货明显回升的可能性不大，短线看空。在操作策略，在矿煤焦钢期货整体以区间震荡为主的当下，及时止盈了解比长期持有更能带来较好的回报。

不过亦有市场人士指出，鉴于硅铁和硅锰的现货价格已经处于历史低位，且与之紧密相关的钢铁行业正随着中国经济的触底而逐渐升温，从长期来看，铁合金期货还有很大的上涨空间，从短期来看，其价格几乎已经没有下行的空间，虽然一时难改低位震荡的格局，但也存在一定的反弹动能。