概述：七月份国内铁合金市场寻求方向。普通合金方面，6月上旬以来，国内硅铁仍旧保持平稳态势；6月国内硅锰呈现冲高回落整理之势，随着6月钢厂采价7200元/吨定型，市场零售价格上冲乏力，之后随着前期累积的高产量及港口锰矿陆续松动等问题的出现，厂家报价有所下调，且随着贸易商的观望，市场成交陷入低谷；6月份进口锰矿价格整体在弱势区间运行，月初锰矿保持平稳运行，天津港主流澳块报63元/吨度，加蓬矿报62元/吨度，南非半碳酸报47元/吨度；随后锰矿开始下行。
一、进出口方面
5月份国内铁合金出口量为9.35万吨，环比降4.4%，出口总金额为170387万美元。5月份铁合金进口量为48.34万吨，环比增加47.2%，进口总额为89655万美元。
出口市场具体表现：
5月我国硅铁出口2.69万环比增23.39%，出口日本77190吨、出口韩国6839吨，4月进口硅铁1018吨。。5月国内五氧化二钒出口870.082吨，环比增长17.409%，出口韩国420吨；出口荷兰277.76吨；5月钒铁出口737.5吨，环比增长41.827%，出口荷兰300吨，出口日本200吨；5月钒氮出口75.44吨，环比增长3.34%，出口土耳其25吨。
进口市场具体表现：
据海关数据显示，5月锰矿进口146.27万吨，月环比增3.69%，截止本月今年累积进口875.3万吨。其中澳矿43万吨，累积进口158.98万吨；加蓬矿19.27万吨，累积进口93.45万吨；巴西矿4.68万吨，累积进口59.4万吨；马来西亚矿9万吨，累积进口35.96万吨。
二、下游钢材市场走势
截止26日，6月钢价走出震荡运行的分化态势，钢材综合价格指数月环比微跌0.08%。分品种看，长材价格指数高位回落，下跌2.54%，扁平材价格指数触底反弹，上涨3.22%。铁矿石综合价格指数月环比下跌5.85%，其中进口矿价格指数下跌5.86%，国产矿价格指数下跌5.56%，走势基本符合预期。展望7月钢铁市场，有望继续走出先强后弱、长材期货比现货强、板材比长材强的市场、区域和品种价格表现分化态势。
7月宏观经济压力减轻缓解市场压力。一是流动性压力有望进一步减轻。6月26日，长三角的票据直贴、上海银行间隔夜拆放利率、1周拆放利率、3个月拆放利率分别是4.25‰、2.717%、2.9063%、4.6125%，较6月20日的4.5‰、2.8776%、2.93%、4.7141%有一定的回落，表明流动性紧张态势有所缓解，资金在下降。半年大考后的7月份，流动性压力有望进一步缓解。二是固定资产投资有望维持稳定增长。1-5月基建投资维持了20.9%的增长，房地产投资也维持了8.8%的增长。而随着发改委日前印发了关于推进“十三五”165项重大工程项目实施工作的意见，必将开启新的钢铁篇章。与此同时，发改委强调要决战三季度，狠抓落实确保今年完成8000亿铁路投资。1-5月到位资金212281亿元，同比下降0.1%；房地产开发企业到位资金58989亿元，同比增长9.9%，均有所好转，这些将有助于确保投资项目的顺利开展以及投资的稳定增长。三是出口对经济的拉动作用将进一步发力。5月出口同比增长8.7%。前不久IMF和OECD均上调了对全球经济增长的预测。由于全球经济复苏稳中向好（欧元区6月PMI升至57.3），必将对中国的出口带来促进作用，这将在一定程度上缓冲经济下行的压力。5月制造业投资小幅回升，6月上中旬发电耗煤增速达到12.6%，6月第二周乘联会乘用车批发、零售增速均明显回升，零售增速也由负转正至2%，表明实体经济稳步向好态势依然。制造业需求利率固定资产投资成本
7月钢材基本面将迎来阶段性的拐点，但压力不大。库存出现结构性分化：6月23日钢材5大品种库存合计1497万吨，同比增加1.9%。其中：社会库存降至973.07万吨，钢厂5大品种库存降至523.74万吨，但前者同比增加8.5%，后者同比下降8.5%，钢厂库存在最近的产能利用率持续上升的背景下，还在下降，压力明显的小于社会库存。螺纹、线材和冷轧的库存同比下降6.7%、1.7%和3.9%，而热轧的库存仍有22.1%的增长。其中社会库存中，螺纹基本持平，冷轧同比下降7.9%，而热轧增幅高达31.8%。但钢厂库存中螺线库存分别下降了16%和16.1%，热轧库存增幅只有1.8%，而冷轧却高达6.9%，结构性变化明显。今年回归钢厂资源定价，从库存的情况看，螺线及热轧的价格相对坚挺些。后期，随着螺线的产能利用率的持续提升（近1月分别上升5.2和3.4个百分点），以及建筑材需求环比的回落，螺线库存可能在6月底或7月初出现阶段性拐点，而板材的库存随着减产的效果的显现，仍有望继续的去化库存，因而未来板强长弱的态势还将维持。不同市场品种价格的分化：期货市场卷螺差出现明显的修复，10合约从5月23日的-157回归到6月21日的135；现货市场，也从-557回归到-288。随着6.30全面取缔地条钢的大限到来，做多建筑材的预期基本兑现完毕，而7月板材基本面趋好、长材趋弱，在期货卷螺差回归的影响下，现货市场的卷螺差还有进一步回归基本面的空间。
7月钢铁原燃料市场有望止跌反弹进而在一定程度上影响钢价。铁矿石指数价格55左右是短期的底，而期货价格，再给它10%左右的贴水，对应的盘面价格420左右。短期只要钢厂有丰厚的利润，锁定虚拟钢厂利润的操作策略，矿价在此水平上易涨难跌。焦煤、焦炭价格受环保、减产以及进口政策的影响，有望止跌反弹。
总之，回归基本面影响的7月钢铁市场，存在对前期宏观看得过分悲观预期的修复，但随后也要因新的基本面格局而调整，不同市场、区域和品种将出现涨跌有序的分化态势。
三、六月份国内铁合金市场走势回顾
硅铁市场：6月上旬以来，国内硅铁仍旧保持平稳态势，6月21日西北主产区厂家再次上调出厂售价，幅度为150元/吨，市场现货趋紧加上环保因素导致硅石供应也紧张，原煤价格趋涨导致兰炭价格坚挺加上电厂受到动力煤价格影响，短期内电费下调空间有限，综上，硅铁市场在6月中旬迎来了货紧价扬的局面。截止月底，72铁自然块主产区出厂含税报价在5400-5600元/吨，75铁在5600-5800元/吨，报价呈现混乱局面。
硅锰市场：6月国内硅锰呈现冲高回落整理之势，随着6月钢厂采价7200元/吨定型，市场零售价格上冲乏力，之后随着前期累积的高产量及港口锰矿陆续松动等问题的出现，厂家报价有所下调，且随着贸易商的观望，市场成交陷入低谷。国内硅锰北方出厂价格集中在6500－6550元/吨，南方出厂价在6550－6650元/吨，东三省报价在6600（现款）-6700元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在5400-5500元/吨。从上游方面来看，锰矿价格的变化是本月合金价格波动的主因，由于前期市场走势较好，6月扎堆到港锰矿量偏大，虽港口库存较之年内高点有所下降，但个别矿商则主动大幅下调锰矿报价，影响市场参与者心态，贸易商停止采购，呈现观望态势，合金厂也不敢大量屯矿，对于硅锰现货市场形成冲击，而从硅锰自身表现来看，由于4-5月北方恢复开工厂家较多，开工率相对处于高位，6月现货陆续产出，但由于各方对于后期市场的观望，导致短期出现供大于求局面，而最后从下游需求来看，6月钢厂需求均较旺盛，且由于政府打击地条钢等非正规钢厂，使得大钢厂的利润直线攀升，而螺纹钢等消耗硅锰量偏大的钢种盈利颇佳，所以下游需求本月算不错，综合来看，6月硅锰呈现高位回落整理之势，月末合金价格略有站稳，小幅回升。
锰矿市场：6月份进口锰矿价格整体在弱势区间运行，月初锰矿保持平稳运行，天津港主流澳块报63元/吨度，加蓬矿报62元/吨度，南非半碳酸报47元/吨度；随后锰矿开始下行，截止月底，天津港主流澳块报50元/吨度，加蓬矿报47元/吨度，南非半碳酸报37元/吨度，市场不乏有低于报价的成交价，市场多空博弈，矿山发货量增加，港口逐步累积，期货现货仍存在一定价差，港口现货市场短期走势主要以弱势持稳为主。据海关数据显示，5月锰矿进口146.27万吨，月环比增3.69%，截止本月今年累积进口875.3万吨。其中澳矿43万吨，累积进口158.98万吨；加蓬矿19.27万吨，累积进口93.45万吨；巴西矿4.68万吨，累积进口59.4万吨；马来西亚矿9万吨，累积进口35.96万吨。外盘方面，锰矿期货外盘保持小幅上涨。主流大型矿山South 32公布7月对华锰矿装船报价，其中Mn45.5％澳块矿报6.5美元/吨度，环比上月上调0.75美元/吨度；Mn45％澳籽矿报5.88美元/吨度，环比上月上调0.93美元/吨度；Mn37.5％南非半碳酸块矿报5.25美元/吨度，环比上月上调0.75美元/吨度。外盘期货上调，一方面是为了合理拉近与现货之间的差距，另一方面对锰矿现货形成成本支撑，锰矿现货下行幅度有限。下游合金方面，6月合金同样难逃弱势阴跌局面，月初硅锰期货表现较差，与现货价格形成倒挂，且成交量有所回落，临近月底月底新一轮钢厂招标，钢厂暂围绕6700元/吨价格展开采购，南方厂家由于高，较难以此价供货，而部分北方厂家相对认可此价，且往华东钢厂供货较多，港口锰矿报价维持弱势，虽部分商家报价维稳，但实际成交价格有所下调，硅锰期货同样在低位徘徊，影响市场参与者心态，贸易商均呈现观望，不敢大量采购。综合来看，本月锰矿整体是一个弱势局面且报价不断小幅滑落，供应方面，矿山发货量增，下游需求在钢厂招标明朗之前暂时保持一个累积状态，下游需求方面，从合金来看，本月合金比较弱势，期现市场不振，贸易投机需求减少，厂家多执行钢厂订单，但钢材利润仍维持高位，同样钢厂对于硅锰需求尚可，在指标钢厂公布新一轮硅锰合金招标后，锰矿下游需求有望好转，后期高价锰矿陆续到港，锰矿成本支撑力度大，但多空博弈下锰矿的下行空间还有多远还有待考量。成本
锰铁市场：六月份锰铁市场整体还是一个走弱趋势，65#高锰价格从钢招6500元/吨一直缓慢下行至6200元/吨左右，75#高锰价格也是从7200元/吨下行至6900元/吨左右；中锰752.0从月初8900元/吨到月末8500元/吨；低锰价格也是从月初河北某大型钢招价12100元/吨跌至七月份询盘价10500元/吨。高锰方面：一是港口锰矿现货家前期平稳运行，后期价格走弱，并随着某大矿商的价格拉跌，部分小贸易商也随即跟风，下游合金市场价格也缺乏支撑；二是随着前期检修炉子的重新开启，高锰市场的整体供应还是较为充足的，下游的需求也并未明显见涨，所以不管是原料端还是供需方面，价格都无法得到有力的支撑，价格缓慢走跌。中低锰方面：价格方面也是紧随着高锰，中低锰市场整体的供应量偏少，但是随着下游对中低锰的需求有减少趋势，使得中低锰的价格也理所当然的下跌。
图3：国内普通合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
钨钼钒市场： 6月1日45%左右含量钼精矿价格报1100-1130元/吨，月底45%左右含量钼精矿报1130-1150元/吨，1日钼含量大于51%氧化钼报1210-1230元/吨，月底钼含量大于51%氧化钼报1220-1240元/吨，1日60钼铁报77000-79000元/吨，月底钼铁报75000-77000元/吨。29日美国MW国际氧化钼价格7.2-7.35美元/磅钼；欧洲钼铁价格至18.2-18.5美元/千克钼。6月整月钼市跌宕起伏，月初钼市笼罩悲观情绪，国内市场普遍看跌，国际市场也持续下滑，钢招压价严重，钼价一跌再跌，从月初的77000-79000元/吨跌到71000-73000元/吨，而钢厂招标价格更是压价到7万/吨。下跌趋势一直到下旬的不锈钢反弹才稳住，钢厂集中招标价也未跌破7万大关，随后国外智利钼金属公司（MoiymetNOS）的罢工事件使得国际钼价大涨，从而影响国内钼价也随之上涨。随着罢工事件的结束，国际钼价也回落，国内钼市因钢招价格普遍较高暂时维稳，但后期看跌情绪较重。但意外频发，国内某大型矿山传出停产检修的消息，据悉此次检修时间可能维持20-30天，此消息一出，各大矿山惜售情绪升温，加上现货供应偏紧，原料成交价格上涨，钼铁报价也跟着上调。进出口海关数据：5月我国钼铁出口量为898吨，环比上月2046.701吨下降56.12%；2017年1-5月我国钼铁出口量累计为5257.481吨。钼矿砂及其精矿进口量为1187.838吨，环比上月下降16.58%。2017年1-5月我国钼矿砂及其精矿进口量累计为9133.183吨，同比增长90.51%。后期预测：综合来看，国内钼市目前表现良好，钢招需求稳定，钼精矿供应偏紧，短期看涨情绪较浓，但市场瞬息万变，近期突发事件也较多，还需关注市场最新变化。
6月1日70#钨铁报12.7-12.9万元/吨，月底70#钨铁报12.5-12.8万元/吨；6月1日80#钨铁报13.0-13.4万元/吨，月底80#钨铁报12.9-13.0万元/吨；6月1日钨精矿报8.2-8.4万元/吨，月底钨精矿报8.0-8.2万元/吨；1日APT报12.5-12.8万元/吨，月底APT报12.4-12.7万元/吨。6月钨市整体稳中趋弱，进入平静期，月初因机构预测均价和大厂长单报价的支撑而企稳，整月表现僵持，行情缓慢阴跌，市场缺乏信心，但是价格跌幅并不大，持货商也不愿降价居多，下游采购也不积极，供需双方操作均谨慎，市场成交活跃度低。整个市场供需依旧处于博弈及僵持状态，现货市场整体流通及成交量稀少，萎靡需求与高昂成本持续施压钨市。进出口海关数据：5月我国钨铁出口量为158吨，环比上月94.5吨增长67.196%。1-5月我国钨铁出口量累计为747.95吨，5月我国(APT)仲钨酸铵出口量为901.63吨，环比上月增长14.949%；1-5月我国APT出口量累计为2639.201吨。后期预测：国内钨市下游消费需求释放不足，钨原料端供应增量也缓慢，使得钨产业链整体陷入僵持状态，买卖双方心理价差也较为明显，从而迫使实际成交较为困难，目前市场整体缺乏有效成交作为指导，只是当前在淡季需求疲软的大环境局面之下，预计后市钨价将依旧承压运行，价格应该还有走弱空间，只是过程会相对较为缓慢。
本月钒系市场僵持运行，盘整为主，截止月底五氧化二钒（片钒）含税报价9.4-9.5万元/吨，钒铁含税报价9.8-10.1万元/吨，钒氮合金含税报价14.6-15万元/吨，较月初14.8-15.1万元/吨含税价格略微下调；国际市场截止月底，欧洲原料五氧化二钒（片钒）收6美元/磅，维持月初价格无波动；钒铁收26.5美元/公斤，较月初28.15美元/公斤，下调1.65美元/公斤。5月进口海关数据5月国内五氧化二钒出口870.082吨，环比增长17.409%，出口韩国420吨；出口荷兰277.76吨；5月钒铁出口737.5吨，环比增长41.827%，出口荷兰300吨，钒氮出口75.44吨，环比增长3.34% 。五氧化二钒（片钒）：本月片钒厂家惜货情绪浓烈，整月价格维稳，厂商持观望态度，钒铁和钒氮方面，本月僵持运行，以稳为主，期间钒氮合金市场震荡运行，厂家观点各不相同，随着下旬攀钢的钒氮指导价格微调，有部分厂家觉得由于片钒价格坚挺，前期的钒氮低价库存的消耗，后期钒氮看涨情绪较浓。近期的钒氮钢招陆续进场：昆钢进场采购钒氮合金40吨，承兑含税价14.75万/吨；马钢进场采购钒氮合金120吨，现金含税价14.5万/吨；中天进场采购钒氮60吨，承兑含税价14.75万/吨。钒铁整月变化不大，趋稳运行。随着临近月底，钢招启动，厂家为消耗库存，报价相对积极，但成交依旧较低，总体市场维持稳定
图4：国内特种合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
四、七月份国内铁合金市场走势预测
硅铁市场：成本硅石、兰炭包括电费未出现明显变化，开工率持续低位运行，国内硅铁市场货紧价扬局面短期难变化，加上7月份钢招价格的大致落定，部分地区报价坚挺局面仍旧继续呈现。而对于后期市场我们谨慎看好。利多因素：1、宁夏地区短期内开工可能性较小（电费因素，水电和煤炭都不占优势，目前开着的就二家企业）2、环保因素硅石等原料仍较为紧张，成本降幅空间不大 3、期货走高带动现货。利空因素：1、目前的利润空间尚可，青海和内蒙古开工率较高 2、供需关系（虽然期货价格上涨带动现货价格趋高，但是实际需求并没有增加多少，在缺少有利成本价格支撑的局面下，硅铁后期持续上涨的阻力仍存）。
硅锰市场：7月硅锰市场预期有所恢复，由于7月钢厂采价均定型在6700元/吨左右，且大部分钢厂采购量均有所增加，量大的钢厂有加价采购之举出现，也使得市场信心有所恢复，且由于投机需求在6月暂未加入采购，而7月钢厂方面加量采购与投机需求的加入，可能会转变6月的供大于求格局，但从锰矿方面来看，后期个别矿种可能到港会有所增加，但目前主流锰矿库存并未出现过剩局面，贸易商再次大幅降价可能偏小，且外盘价格相对稳定，所以综合来看，在钢厂利润尚可的情况下，硅锰合金理应随着好转。
锰矿市场：由于锰矿库存供给不大，尤其是高品矿，市场流通量有限，且7200的价格对于采购锰矿现货的厂家来说有一定成本压力，且锰矿本身期现货价差过大，后期期货市场不排除进一步跟涨的可能，进而对锰矿现货市场形成支撑，锰矿短期内将持续高位运行并不排除继续小幅探涨的可能性。
锰铁市场：随着七月份部分钢厂65高锰6000元/吨，中锰（782.0）8400元/吨，低锰（C0.7）10600元/吨的陆续出台，短期内锰铁价格基本以稳为主，虽然市场表示锰铁的下调幅度还是比较大，但是实际的操作还是存在，后期如果锰矿的价格还是走弱，不排除合金价格有进一步下调的可能。
钒铁市场：钒市整体需求较弱，原料一直坚挺，企业成本压力大，价格较为僵持，目前已处倒挂状态，可市场未有很好的指导价格，钢厂压价较为明显，厂家也只能处于观望状态，短期内钒系市场稳中震荡偏强运行。
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