11月锰矿整体高位盘整趋弱。月初主要保持高位横盘态势，主因供需双方力量均衡，采购节点未到，买方采购意愿不大，保持观望，卖方虽出货一般但由于成本高位支撑也不愿低价出货，随着硅锰期货走跌市场心态转弱，成交底部有小幅松动迹象，但锰矿期货外盘报价继续上行使得锰矿贸易商信心重振；月中由于硅锰期货走跌，挤压现货市场，原料矿受牵连，且锰矿期货与现货存在一定基差，厂家青睐期货矿采购，港口现货出货难度较大，报价小幅松动；基于横久必跌的市场原理，在成交长期僵持不下的情况下贸易商信心支撑逐步走弱，月底在黑色系期现双边下行叠加钢厂采购不及预期的双重因素影响下，利空传导至原料锰矿，市场心理底线被创新低。总体来看，锰矿受下游影响，在信心牵动下市场盘整走弱，但基于成本及港口库存的支撑没有出现太大走跌空间，整体仍保持在高位。
供应方面，12月国外各大矿山对华锰矿报价保持高位持稳或小幅跟涨态势，其中South3212月澳块报7.55美元/吨度,环比上月平盘，南非块报6.9美金，环比上月小幅上调；康密劳12月加蓬块报7.3美元/吨度，环比上月上调0.1美金，加蓬籽报7.1美元/吨度，环比上月上调0.4美金；UMK南非块报7.1美元/吨度，环比上调0.05美金/吨度；Tshipi南非块报6.85美元/吨度，环比11月上调0.35美元/吨度。外盘强势跟涨，锰矿成本高位难下是锰矿本月保持高位的主要支撑点；而港口库存来看，12月天津港进口锰矿库存保持在190万吨上下水平线，全国锰矿库存保持在280万吨上下的水平，纵向同比历史来看属于中低位水平，从供应端来看，成本加上库存是保障锰矿高位运行的最重要的支点。
需求方面，本月硅锰基本也是保持高位态势运行，到月底出现价格下滑走势。11月前期，硅锰由于锰矿价格维持高位，成本对于产品支撑力度较强，且11月钢招告一段落，厂家均在交付钢厂订单，表示钢厂追单加量较多，并未有过多现货供应市场零售，且随着成本继续走高，加之运费的上涨，厂家利润收窄，不愿低价出货；出现价格下滑的主要逻辑在于期货对走势方向的指引，由于硅锰期货价格跟随螺纹期货出现明显波动，且钢材现货价格的走低，部分钢厂对于12月钢招定价又有了压价之意，市场信心受挫，部分零售价格有所松动。
下月来看，供应端，从12月报盘来看，锰矿成本保持追涨，贸易商可操作空间被压缩，且港口库存仍在价格的安全边际范围内，支撑力度只增未减，锰矿现货市场下行通道有限；而需求端来看，目前终端市场需求仍处于一个旺盛的态势，叠加新国标及冬储的利好，硅锰整体需求相对乐观，而硅锰开工也处于高位，新增产能陆续加入赛道，对原料的需求也是一个逐渐扩张的过程，在无明显外因影响下，预计12月锰矿走势主要以高位震荡为主。
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