概述：十月份国内铁合金市场回落整理。普通合金方面，9月国内硅锰合金呈现盘整略偏弱运行，9月钢招河北指标性钢厂略有拖延，采价小幅上调130元/吨，但由于9月供应旺盛，使得期货盘面价格出现明显的冲高回落，导致北方区域零售价格9月下旬出现松动，南方由于成本偏高，整体变化不大，港口锰矿库存积压严重，锰矿价格的松动使得采购方看弱硅锰远期价格。9月锰矿市场小幅回暖后再度走入持续阴跌行情，月初，海外矿山上调报价，宁夏传出大气环保限产，内蒙出现限电焦虑，推动期货市场率先上行，锰市场信心较强，下游钢厂并不认同，产生了维持小半月的博弈行情，直到月中港口压力转强，锰矿成交不容乐观，黑色期货市场整体走弱，UMK也下调了11月报盘，国内信心走弱，月中现货锰矿普跌1元/吨度，但南北差异也逐步明显，南方港口库存不高，现货资源较少，流通性不强，价格稳定
图1：国内铁合金产品进出口量走势图（来源：钢联数据（MysteelData））
一、下游钢材市场走势截止27日，9月钢价走出冲高回落的运行态势，钢材综合价格指数比上月底下跌75，分品种看，螺纹、线材、中厚板、热轧分别下跌98、34、53、151，冷轧上涨32，综合、线材、冷轧月度均价分别上涨13、36、186，中板持平，螺纹和热轧分别下跌25和53，大多数板材企业出厂价格都是今年难得一见的大涨；62%进口铁矿石美元指数期末与上月底比下跌9（美元），废钢价格指数下跌33，焦炭价格指数上涨89，从均价看，铁矿、废钢和焦炭分别上涨2（美元）、69和42个点，基本符合预期。展望10月钢铁市场，基本面压力大的品种价格唯有进一步下跌，才能充分释放悲观情绪，倒逼部分钢铁企业降低生产积极性，进而夯实反弹基础，不同区域和品种分化加剧。9月初钢价短暂冲高后一直处于回落的态势，笔者一直在说，其背后的逻辑是噪声交易，这种噪声主要来自三个方面：一是需求不好、去库来不及（或者说不及预期）；二是地产调控升级将影响用钢需求；三是流动性收紧将制约需求。其实，这三个方面都指向一个同一问题，那就是基本面压力在加大。我也一直强调，既要看到现实，更要认清本质，交易的初期往往是人们能观察到或预期的现象，而交易的中后期的主要依据是本质。如何看待噪声，对判断10月乃至后期的行情至关重要，接下来就逐一简单解析。一是需求真的不好、去库来不及吗？结合国家统计局和海关的统计数据，测算8月粗钢表观消费达到9670万吨左右，创了历史最高水平，同比增长了16%左右，环比7月也多消费了226万吨左右，这还是在8月有高温、暴雨、洪灾影响下的表现。从9月数据来看，由于统计局和海关数据滞后，从钢联调研的数据来看，钢联9月5大品种周产量4376.55万吨，与8月4375.36万吨基本持平，而9月库存降幅虽只有37.98万吨，但8月却是增加20.35万吨，通过对一些主要进出口企业的大致了解，9月到中国的量比8月略少，而出口略增，因此推定，9月在环比少1天的情况下，粗钢消费仍有望达到9500万吨左右，日均消费环比仍略有增长，而同比可能保持20%左右的高增长。许多人之所以发出需求不好的噪声，原因至少有两个方面：其一，注重单一数据及比较，而忽视了累积数据及比较。每天跟踪钢联数据，印象更深的是短期数据变化，但如果注意观察整月数据并做比较，认知就可能不一样。钢联8月建筑材日均成交环比增1.1%、同比增21.8%，这个数据更早揭示了需求的真实状况。9月截止28日建筑材日均成交环比增2.9%、同比增5.2%，可见9月建筑材日均需求环、同比仍是略增。每天成交受影响不同，有高有低，如果过于关注某些时日的数据，不免偏颇。我一直强调，看数据，还是要看尽可能多、科学合理的样本数据，有些局部调查的不科学数据，往往只会增加交易成本，浪费财力和人力，更是消耗了精力。其二，看数据养成了习惯性，忽视了一些变量。大家都盯着钢联的产销存数据，并测算表观消费，这一数据在一定程度上忽略了进出口的影响及其变化。实际上，今年5月以来进出口就发生了明显的变化，而且变化幅度非常之大，仅8月进口量加上出口同比减少的量达到769.5万吨，如此巨大的量，大部分人只看到其中的一小部分。库存真的来不及去了吗？要分析库存变化，还是要落到供需变化上。从供给的角度看，可以分为国内和国外，国内受盈利水平以及大气污染防治的政策约束，10月大概率是呈现下降的态势，但回落的幅度比较有限。截止9月27日，钢联调查样本电弧炉企业吨钢亏损14元，华南地区亏损幅度达到129元/吨，而一些库存高企的中西部区域，钢厂也面临较大的压力；环保方面，唐山市政府明确要求在执行《唐山市2020年8至9月空气质量保障方案》的基础上，在确保安全的前提下，自9月22日20时起采取若干加严空管措施。调查显示，贵州地区钢厂将迎来一轮检修减产，影响总量约13.7万吨；陕晋甘川地区部分钢厂达成深度联合减产共识，决议通过停高炉等措施降低建材市场供应压力，据了解，日均影响铁水产量约3.2万吨，还有一些地方在查穿水钢筋生产、流通的违法、违规现象，也将影响到部分企业的生产等等。据不完全统计，全国通过减产、检修、调节配比甚至停产等措施，减轻10月供给接近100万吨左右。从国际市场来看，进口抵达中国的钢材将有显著的回落，而出口又有小幅回升，估计国内供给压力因此减少大概300万吨左右，不过，前期大量进口的铁坯材依然对10月供给构成一定的压力。从需求的角度看，10月是全国难得的施工月份，尤其是对北方和西北地区而言，还存在一定的赶工，而6-8月开工项目逐步进入建设期，地产各项指标也显示用钢需求向好，制造业PMI仍处于扩张区间，汽车、家电、工程机械用钢需求保持旺盛的态势。整体来看，工作日用钢弹性或将维持环比小幅增长，但由于长假影响，全月用钢量小幅回落。总体上，预计10月库存或有50~100万吨的降幅，11月有望加快去库存，直至2021年1月上旬，后续再做具体分析。二是地产调控升级，用钢受到影响了吗？统计数据显示，房地产投资前8月同比增长4.6%，8月单月同比增长11.78%；房地产投资到位资金环比增长2.2个百分点至3.0%；新开工面积单月同比增长2.41%；施工面积单月同比增长13.22%、累积同比增长3.3%；销售面积单月同比也增长了13.69%。另据各地上报情况汇总统计，前8月，全国新开工改造城镇老旧小区2.78万个，年内还有1.12万个小区要开工。由此可见，地产调控升级，当前还没有影响到地产行业的发展，相信在“三稳”的政策指引下，房地产在新的信贷新规约束下，四季度可持续发展依然可期，地产用钢仍然有支撑。三是流动性收紧制约需求了吗？此前央行行长在发言中指出，2020年新增社融30万亿左右、新增贷款20万亿左右是不太会变的。央行在刚刚召开的三季度例会中指出：稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；继续用好1万亿普惠再贷款再贴现额度，落实好两项直达实体货币政策工具，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。随着专项债发放加快，9月以来资金状况逐步有所好转。8月规模以上工业企业利润同比增长19.1%，连续两个月大幅增长，有望改善企业的现金流，促进企业扩大生产经营活动，也有利于改善地方政府的财政收入，为加快财政支出奠定基础，从而促进整个经济的良性发展。所以，流动性最多也只是结构性的、边际收紧，总量仍将维持合理充裕。观察上海银行间同业隔夜拆放利率，由前不久的2个多BP降至0.685个BP，显著回落，说明流动性维持了不错的发展势头。当然，必须重视的是，截止9月24日，钢材库存同比增加654.6万吨，是有结构性压力的。特别是10月长假，还有个累库过程，估计累库幅度在100~200万吨之间，节后将会阶段性呈现库存压力加大的局面，会给那些螺纹钢库存绝对量或同比增幅过大的市场进一步的打击。从品种结构上看，在去年库存水平相对较低的背景下，冷轧、中板、线材库存与去年同比分别增长3.5%、15.6%和18.6%，几乎没有任何压力，因为今年来的粗钢消费同比增长了8.4%，而M1增速达到8%，具有蓄水池调节功能的库存，是可以同比例放大的。所以，库存压力主要是集中在螺纹钢这个品种上，同比增了72.8%，尤其是社会库存增了80.4%，引起担忧是必要的。从属性结构上看，除了螺纹的钢厂库存增幅低于社会库存增幅外，线材、热轧、冷轧和中厚板的钢厂库存增幅都高于社会库存增幅，说明这些品种的库存结构相对更合理。从区域结构上看螺纹钢社会库存增幅，东北169.1%、北京128.2%、杭州44.8%、南昌299.5%、南京140.1%、上海91.7%、广州108.7%、成都138.1%、昆明80.5%、重庆117.3%，这些城市的绝对量和相对增幅都严重超过正常水平。因此，未来品种和区域市场将会出现进一步的分化，板材、线材等基本面要好于螺纹。总之，10月钢铁市场，在长假累库的利空显现之后，利空消息或将告一段落，后续在需求保持旺盛的态势下，市场一边消化前期进口材的压力，一边逐步进入新的去库存阶段，借着五中全会的召开，金融市场一旦反弹，钢铁市场也有望企稳甚至反弹。
二、九月份国内铁合金市场走势回顾
硅铁市场：9月硅铁市场维持相对稳定，月初硅铁市场震荡运行，钢厂集中入场采购，贸易商为钢厂采购备货，多为前期低价货源，厂家库存量少，报价坚挺，市场主流报价72硅铁合格块报价5500-5600元/吨，75硅铁报价5600-5700元/吨，大厂报价高位，72硅铁合格块报价5700-5750元/吨承兑出厂，对贸易商不报价，钢厂订单为主。月中钢厂10月招标还未启动，市场成交相对比较少，期货价格下跌，市场信心表现一般，新增产能有开始释放趋势，对市场影响有限，市场没有炒作或者环保影响，整体表现较为平静，月末市场主流报价基本维持不动，华东区域价格相继敲定，钢厂招标价格小幅探涨，市场信心相对一般，截止至节前市场主流报价72硅铁5500-5600元/吨，75硅铁报价5600-5700元/吨，大厂报价维持坚挺，72硅铁合格块报价5700-5750元/吨承兑出厂，以钢厂招标为主，国庆节前市场基本没有变化，短期内硅铁市场以稳定为主。钢厂方面，9月钢厂招标维持在6100元/吨上下展开，10月硅铁钢厂招标价格由于宝钢和武钢率先招标价格相对偏高，后面钢厂采购价格相较于上月都略有增长，华东区域招标价格集中在6100元/吨，华北区域钢厂还要等待河钢定价后才会入场采购，预计招标价格也将在6100元/吨上下展开。2020年9月调研统计全国硅铁主产区企业约128家，9月全国硅铁产量为46.30万吨，较8月增加0.4万吨，较去年同期降2.43万吨（2019年9月硅铁产量48.73万吨）。9月份主产区产量分别为：甘肃地区3.66万吨、宁夏地区8.29万吨、青海地区9.6万吨、内蒙古地区16.39万吨，陕西地区7.11万吨（注：产量均含特殊硅铁量）。9月主产区产能利用率（开工率）分别为：甘肃57.45%、宁夏地区43.89%、青海地区55.99%、内蒙古地区73.2%，陕西地区48.33%。据海关数据显示：2020年8月硅铁出口15389.423吨，环比增5.82%，同比减少39.03%；2020年1-8月硅铁出口204241.327吨，同比去年1-7月减少29.02%，出口量相较于上月略有回暖，但从整体的趋势来看，硅铁出口还是呈现弱势，相较于去年同期降幅明显。
硅锰市场：9月国内硅锰合金呈现盘整略偏弱运行，9月钢招河北指标性钢厂略有拖延，采价小幅上调130元/吨，但由于9月供应旺盛，使得期货盘面价格出现明显的冲高回落，导致北方区域零售价格9月下旬出现松动，南方由于成本偏高，整体变化不大，港口锰矿库存积压严重，锰矿价格的松动使得采购方看弱硅锰远期价格。国内硅锰北方现金出厂价格集中在5900－6050元/吨，南方出厂价在6050－6150元/吨，东三省报价在6100-6200元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在5550-5650元/吨。从上游锰矿原料方面来看，9月海外矿山发运仍维持高位，南非单月出口锰矿仍维持200万吨以上，虽对华供应量占比下降，但中国南非矿到港量月环比上升，叠加前期高价锰矿堆存港口，导致港口锰矿库存维持高位运行，给予市场现货价格较大压力，虽9月中下旬天津港连续2周港口库存微降，但港口方面表示由于较多船只待卸港，并未统计入库存，实际港口锰矿现货量仍较大，且厂家方面国庆备货锰矿不积极，均维持半个月量库存，并不多采购，导致月末港口锰矿现货价格月下降2-3元/吨度人民币，虽11月几大矿山对华期货报盘持平，但从国内接货情况来看，并不积极，个别矿种仍可谈价。下游钢厂方面来看，9月钢招虽小幅上调，但仍低于预期，且由于后招钢厂仍有压价出现，实际涨幅并不明显，虽钢厂需求较好，但由于钢材价格的表现一般，钢厂对于硅锰采价控制仍严格。硅锰方面来看，由于开工的旺盛，导致采购方不愿多采购现货，虽宁夏等区域9月中下旬由于资金紧张，5900以下现金出厂价格也在销售，但采购均为实际需求方，贸易商仍不愿囤货，但其他产区则低价可售资源一般，较多厂家由于持矿成本仍偏高，不愿低价销售，9月整体出现盘整的僵局，但由于锰硅盘面一度下滑至6100一线以下，市场信心仍受损，但6100以下盘面价格明显低于现货价格，整体9月硅锰市场处于弱势盘整格局运行中。
图2：国内普通合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
锰矿市场：9月锰矿市场小幅回暖后再度走入持续阴跌行情，月初，海外矿山上调报价，宁夏传出大气环保限产，内蒙出现限电焦虑，推动期货市场率先上行，锰市场信心较强，下游钢厂并不认同，产生了维持小半月的博弈行情，直到月中港口压力转强，锰矿成交不容乐观，黑色期货市场整体走弱，UMK也下调了11月报盘，国内信心走弱，月中现货锰矿普跌1元/吨度，但南北差异也逐步明显，南方港口库存不高，现货资源较少，流通性不强，价格稳定，同时南方硅锰自身的高成本，低产量，导致价格上也出现了南北价差，进入月末，国庆前的厂家备货情况也是十分一般，港口还出现了明显的压港情况，终端钢招采购延期，锰矿心态再度下挫，现货价格再度拉低0.5元/吨度，好在国庆将至，部分钢招入场，价格稳定在承兑6300元/吨，并未有大幅下跌，市场信心稍有好转，锰矿也不愿深跌。截至29日，Mysteel天津港澳块品牌现货指数报37.58元/吨度，较上月下调1.14元/吨度，南非半碳酸品牌现货指数报34.16元/吨度，较上月下调1.32元/吨度，加蓬块品牌现货指数报34.54元/吨度，较上月下调1.55元/吨度，南非高铁品牌现货指数报28.02元/吨度，较上月下调1.42元/吨度。成本方面，UMK本月率先进场报盘11月4.33美元/吨度，下调0.17美元/吨度，虽然本轮下调幅度不大，却直接打破了国内刚建立的信心，外盘回调，期货上黑色整体走跌，直接影响了现货的价格支撑，但同时也奠定了11月外盘的基调，南非矿依然以走量补全年发运为主，月中，South32也提前入场报盘11月4.55美元/吨度，横盘维稳市场信心，但提前入场的情况实际也体现了矿山对国内四季度存在大量的不确定性，随后康密劳也横盘11月4.3美元/吨度，但国内普遍认为加蓬矿报价偏高，进一步成交价还需商定，总的来看，四季度国内锰矿的成本普遍不低，但销售压力确实较大。下游来看，全国9月硅锰产能1564791吨，产量923538吨，环比8月增6.76%，较之8月量增加58500吨，同比2019年8月产量减0.2%。硅锰9月依然处于产量攀升阶段，同时厂家实际库存也并不高，市场信心并不弱，就目前来看，9月现货上的下行更多是受到锰矿下行，硅锰被黑色盘面整体下行带来的心态影响。从月末的钢招情况来看，南北差异化依然存在，华东片区钢招价格稳定，也反映了硅锰实际不弱的现实情况。综合来看，9月锰矿自身高库存，强压港的现实情况在心态难以支撑的境遇下，即使下游硅锰能给到一定的底部支撑，依然难以维持现货面的稳定。预计10月，锰矿从供应端来说，压力还将维持高位，整体10月到港成本小幅走高，但走量的压力可能直接影响现货的信心，同时终端的钢厂需求将对信心有直接影响，10月钢招控制节奏供需面稳定，价格调整空间不大，但进入11月钢招，冬季北方钢厂是否大幅减产将直接影响锰矿价格预期。
图3：国内普通合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
钒铁市场：8月片钒散货寻求出货市场低售情况严重，压低市场预期，下游厂家定价艰难，市场混乱。9月整月来看，混乱的情况延续较久，月初，片钒大厂挺价情绪较浓，下游厂家起初在回调过程中有低价不售的情况，但随着散货不断走低，跌破10万关口，市场信心再度紊乱，片钒大厂月中主动下调签单价格，寻求走货，明显发现，大厂完成签单后，散货走量情况不容乐观，价格再度下探到现金9.5万，月末钢招展开不如预期，但钢厂并未出现大幅压价的情况，市场跌势稍有缓解。截至30日，片钒报价现金9.4-9.6万元/吨，下调0.75万元/吨，钒铁报价9.9-10.3万元/吨，下调0.35万元/吨，钒氮合金报价现金14.3-14.6万元/吨，下调1.7万元/吨。预计10月，钒合金市场还将延续9月的压力，片钒大厂签单价格可能受散货量的压力，小幅回调，散货出货情绪高的情况下，回调可能还将延续，钒氮和钒铁也将随着片钒价格调整而变化。9月整体原料端的供应依然是偏多的，10月的供需矛盾还将集中在片钒和终端钢厂消费之上，就目前来看，供应端暂不存在短缺的风险，进口资源短期还将保持高位，下游钒合金加工企业10月成本还将保持相对低位。需求端来看，螺纹钢前三季度整体产量同比增长3.7%，目前螺纹的利润也让人担忧，10月减量的风险偏高，钢招虽然压价情况并不明显，但需求量的降低可能成为钒合金10月的价格风险。
钼铁：回顾9月，国内钼市整体高位运行，现金出厂报价站稳9万并冲破9万5，承兑报价最高至10万元/吨，而后临近国庆假期，市场交投氛围较为冷清，价格回落。月初时分，国内钼市受环保影响，叠加海外原料刚性补库需求较足，市场价格延续8月底态势，高开高走，代表性钢厂集中进场招标，更是对价格上涨起到一定的支撑作用，钼铁现金出厂主流价格至9.6-9.7万元/吨；月中时分，终端入场采购一般，中间商恐高情绪亦较为明显，散货市场成交寥寥，但受制于成本高企叠加订单交满，铁厂主动下调报价意愿并不高，现货现金出厂报价维持在9.5-9.6万元/吨；月下旬，钢厂再次集中进场进行节前备货以及10月采购，但市场对于10月市场预期转弱，对后市存忧，钢厂招标价格走低，部分市场参与者节前高位获利了结情绪增，钼铁现货现金出厂主流报价回调至9.3-9.4万元/吨。本月国际钼市亦是整体偏强运行，国内询盘尚可，但高位成交有限，叠加人民币升值走强，实际成本增加并不明显，故价格整体高位运行，截至月底国际氧化钼价格在8-8.2美元/磅钼；欧洲钼铁价格至20-20.2美元/千克钼。据海关数据显示，2020年8月我国钼原料进口量首次突破1万吨达到10528.7吨(钼精矿进口量4839.4吨、氧化钼进口量5689.3吨)，环比7月9459.4吨增长11.3%；1-8月我国钼原料进口量累计55410吨，其中钼精矿31079吨，氧化钼24331吨。据我网不完全统计，在历经8月钢厂招标大幅放量后，本月代表性钢厂招标总量仍接近9千吨，主流钢招价格自8.8万元/吨附近反弹至9.5万元/吨，期间个别钢厂最高定价9.8万元/吨，承兑含税，月下旬，临近国庆前，部分钢厂进行节前备货，部分钢厂展开10月中上旬招标，市场情绪走弱，钢厂虽集中进场，但价格出现回调情况，主流钢厂招标价集中在9.25-9.4万元/吨，承兑含税。Mysteel钼铁15家重点样本企业9月钼铁产量为12530吨，环比增加3.03%，预计10月因国庆部分工厂停产产量会小幅下降。原料精矿方面，月初时分国际氧化钼价格走高，国内矿山惜售，而后河南一钼矿山对外招标销售钼精矿，招标结果超市场预期大幅上涨，47%以上钼精矿招标价为1420-1440元/吨度，较前期市场主流价上涨100元/吨度，粗略折合钼铁成本在9.5-9.6万元/吨。月中时期，东北某大型矿山时隔接近半年终于复产，市场情绪有所转弱，国内铁厂对原料价格接受能力较弱，部分中小矿山报盘较为积极，40-45%钼精矿报盘1400元/吨度以下；临近月底，原料价格受压走低，陕西地区一矿山40-45%钼精矿成交价为1370元/吨度，粗略折合钼铁成本在9.35万元/吨左右。终端下游方面，本月不锈钢市场先扬后抑，月初受原料镍铁及废不锈价格影响，价格拉涨明显，但市场高位观望态度较浓，买货较为谨慎，市场成交一般，而后同样受期盘影响，伦镍大幅下跌，国内不锈钢价格跟随下跌。截至月底无锡、佛山两地不锈钢库存为56.56万吨，较上月小幅下降。本月国际钼市亦是整体偏强运行，国内询盘尚可，但高位成交有限，叠加人民币升值走强，实际成本增加并不明显，故价格整体高位运行，截至月底国际氧化钼价格在8-8.2美元/磅钼；欧洲钼铁价格至20-20.2美元/千克钼。据海关数据显示，2020年8月我国钼原料进口量首次突破1万吨达到10528.7吨(钼精矿进口量4839.4吨、氧化钼进口量5689.3吨)，环比7月9459.4吨增长11.3%；1-8月我国钼原料进口量累计55410吨，其中钼精矿31079吨，氧化钼24331吨。据我网不完全统计，在历经8月钢厂招标大幅放量后，本月代表性钢厂招标总量仍接近9千吨，主流钢招价格自8.8万元/吨附近反弹至9.5万元/吨，期间个别钢厂最高定价9.8万元/吨，承兑含税，月下旬，临近国庆前，部分钢厂进行节前备货，部分钢厂展开10月中上旬招标，市场情绪走弱，钢厂虽集中进场，但价格出现回调情况，主流钢厂招标价集中在9.25-9.4万元/吨，承兑含税。Mysteel钼铁15家重点样本企业9月钼铁产量为12530吨，环比增加3.03%，预计10月因国庆部分工厂停产产量会小幅下降。原料精矿方面，月初时分国际氧化钼价格走高，国内矿山惜售，而后河南一钼矿山对外招标销售钼精矿，招标结果超市场预期大幅上涨，47%以上钼精矿招标价为1420-1440元/吨度，较前期市场主流价上涨100元/吨度，粗略折合钼铁成本在9.5-9.6万元/吨。月中时期，东北某大型矿山时隔接近半年终于复产，市场情绪有所转弱，国内铁厂对原料价格接受能力较弱，部分中小矿山报盘较为积极，40-45%钼精矿报盘1400元/吨度以下；临近月底，原料价格受压走低，陕西地区一矿山40-45%钼精矿成交价为1370元/吨度，粗略折合钼铁成本在9.35万元/吨左右。终端下游方面，本月不锈钢市场先扬后抑，月初受原料镍铁及废不锈价格影响，价格拉涨明显，但市场高位观望态度较浓，买货较为谨慎，市场成交一般，而后同样受期盘影响，伦镍大幅下跌，国内不锈钢价格跟随下跌。截至月底无锡、佛山两地不锈钢库存为56.56万吨，较上月小幅下降。
图4：国内特种合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
三、十月份国内铁合金市场走势预测
硅铁市场：硅铁现货价格维持坚挺，厂家的低库存以及成本支撑，价格相对难涨难跌，10月招标价格大概率还是呈现前高后低的局面，河钢等钢厂延迟招标，使得部分需求释放缓慢，出口方面依旧表现相对疲软，金属镁维持稳健，整体来看，厂家低库存，交割库库存缓慢降低，限暖季来临对硅铁需求影响还未可知，硅铁短期内还是看主产区政策变化以及大厂对于价格的把控。
硅锰市场：10月硅锰市场仍面对较多问题，一方面是自身偏高的供应量，由于10月初期有国庆长假，且不少钢厂拖延10月钢招至国庆后定价，给予市场较大压力，市场现货库存累积量会较大，给予厂家信心一定的冲击，另一方面港口锰矿库存维持高位，如积压船只在国庆后陆续统计入港口库存量，那对于现货锰矿价格仍有不小的冲击，虽现货锰矿价格下方空间较小，但随着年底临近，不排除锰矿商略亏销售的可能，锰矿对于硅锰价格的支撑在10月略显单薄，最后10月钢招目前来看预计持平抑或微微降，但国庆后变数较大，市场信心恢复情况仍需考量，但10月出现超跌情况的话，进入10月下旬不排除出厂超跌反弹的情况，由于11月之后南方电费及北方天气等因素的影响，供需面及成本面会有所改观，且涨价后的锰矿也逐步进入成本，10月硅锰市场预计先受冲击再恢复的走势。
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