回顾6月国内硅锰整体呈现前高后低态势，期货同样波动较大，区间以7700-8650一线运行，而现货端则相对偏稳，厂家由于成本高位，报价围绕8000元/吨现金出厂运行，但实际成交较差，由于期货端给出不少低价资源，导致现货端成交减弱，实际成交价格以7800元/吨现金展开，由于成本倒挂，不少厂家6月中下旬执行减停产计划，且从期货盘面点价采购维持订单，导致社会库存有了一定的抬升，而同样由于钢材价格的不稳，6月下旬钢厂端执行减产保价计划，对于合金需求有所减缓，导致7月采购出现了相对明显滞后及价差。成本端仍维持高位运行，虽焦煤等价格有所波动，锰矿价格则持续高位运行，港口成交略有回落，但由于各方持货成本偏高，下降幅度仍不及合金端。整体来看，6月国内硅锰市场呈现冲高回落格局，下旬受期货、需求、供给等一系列因素影响，期货价格创出近期新低，现货高价难卖，厂家大面积处于亏损境地，自发减停产增。
原料及成本：港口锰矿库存呈现小幅递增趋势，单月全国锰矿库存总量增27.6万吨，由于厂家端在上旬备量略显充足，叠加集中到港，使得港口库存出现了回升，同时给予港口锰矿价格带来压力，但由于各方持矿成本及集中度较高，整体矿价波动幅度一般，南非半碳酸价格由月初42元/吨度降至41元，澳矿则由62降至60.5附近，加蓬矿则出现补涨格局，由月初55元/吨度涨至60左右，至月底回落至58.5左右运行。而外盘价格来看，7月装船高品矿与南非矿出现了不同的走势，South32澳块7.6美元/吨度（跌0.4），南非半碳酸5.2美元/吨度（涨0.2），康密劳加蓬块7美元/吨度（降0.2），UMK南非半碳酸为5.3美元/吨度（涨0.3），由于南非端物流及人工等成本增加，当地矿种报价有所抬升，同样国内商家持货成本抬升，导致6月合金端在降价的情况下，锰矿价格未出现明显降幅的主因。
生产端：继5月中旬中铁协呼吁全国锰系厂家减产后，6月中下旬，国内厂家由于普遍处于亏损境地中，不少企业自行执行减停计划，据Mysteel跟踪调研，由于各企业减停时间不一，由6月中下旬后， 121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）全国61.39%，减至月末43.93%，减17.46%；日均产量28090吨，减至月末23735吨，减4355吨。但从社会库存端来看，由于6月中下旬盘面价格最低至7698一线，点价采购成本甚至低于7500现金，大幅低于厂家端成本，较多宁夏及内蒙厂家则选择在盘面点价采购，且由于现货单吨亏损至300-500元/吨，较多厂家难以销售，厂家端库存在月末阶段累积较快，全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量234800吨，环比月中增125750吨。从成本利润方面来看，据本网统计，6月末北方利润：-139.4，年同比（2021.7.1）减886.69，南方利润-445.43，年同比（2021.7.1）减499.06。
钢厂端：由于6月下半月钢厂因亏损扩大检修减产范围，当月粗钢日均产量或跌破310万吨。6月份钢价震荡下行，主要是钢材需求回升不明显，随着库存持续累积，钢厂减产导致合金价格走弱，钢厂合金库存可用天数上升，均值：22天，环比增6.49%，同比增3.24%。且随着合金价格的走弱，钢招采购有所拖延及压价，6月下旬部分钢招定价8100一线，虽由于存在付款及折基等情况，但环比6月则仍有下调，且河钢等大型钢厂采购延后展开，加大了厂家端的压力。
综合来看，硅锰6月整体处小幅冲高后持续走弱格局，厂家大面积进入亏损区间，成本对于价格支撑走弱，厂家端虽有主动减停产现象出现，但期货及需求端的疲软，导致现货价格反弹乏力，且由于市场现货库存高位，对于价格形成较大的压力，价格整体呈现前高后低走势。
展望：7月硅锰供应如实减量 价格低位修复可期
从7月需求端来看，钢价或呈现区间震荡运行，不排除因利好政策出现阶段性反弹行情，但上涨空间不大。由于钢材成本大幅下移，预计7月上旬螺纹等钢材价格亏损有所减小至200元区间，但考虑到后期仍有钢厂安排检修计划，7月份全国粗钢日均产量还将进一步下滑，供给保持低位运行，钢市供需或呈现动态平衡。7月份钢价或呈现区间震荡运行，不排除因利好政策出现阶段性反弹行情，但上涨空间不大。对于合金需求则较难出现大幅好转格局，前低后高稍有可期。
从价格来看，7月钢招整体围绕8100一线展开，扣除运费及贴息，厂家出厂直销价格在7800附近运行，而较多钢厂执行河钢价减50-100，仍将低于厂家端成本线，前期点价贸易商则可以参与，如从厂家端采购商家则较难有盈利空间，厂家端仍将维持亏损运行，如减停产厂家增多，控制供给端后，且随着社会库存的消耗，预计7月中下旬价格则出现一定恢复，但如焦煤、锰矿价格继续回落，一方面可以缓解厂家亏损，但另一方面则会使得硅锰价格支撑偏弱。
原料方面，6月小幅回调的期货矿进入国内，厂家及锰矿商家持矿成本将有所缓和，但由于南非等地开采成本的上升，矿种之间表现则会出现分化走势，且由于国内港口锰矿集中度尚可，预计降幅将小于合金端，而电费方面，虽广西区域电费有所调整，但整体仍维持0.55一线运行，较之周边区域也未有明显优势，而北方区域进入夏季用电高峰期，电费成本较难出现下调，整体来看，成本端虽有小幅下降可能，但幅度仍不会太高。
综合来看，7月上旬受钢招定价影响，预计零售价格围绕7900一线运行，且随着黑色短期触底概率的增加，叠加厂家端自行减产的展开，价格较难出现大幅下降空间，消耗较高的市场零售库存仍是各方首要解决的问题。7月国内将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力促进经济社会发展目标，随着经济增长预期目标的重新树立，钢价如出现恢复，那对于合金端的信心也将有所增强。总体来说，7月随着硅锰端供应的减量进行及政策、黑色端的恢复，对于合金价格会形成一定的有利支撑，但厂家端仍将承受一定时间的亏损， 7月整体呈现触底修复之势，自身的实际减停量及需求端的恢复将决定走势。
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