回顾11月国内钼市一小部分价格回落，整体保持稳步上行趋势，月初时分，钼市延续上月行情继续下跌，本月第一周钼铁价格延续上月月底行情随着原料加速大幅下行，且钢厂钼铁招标持续压价，导致钼铁报价一路回调，持货商积极出货，钼铁主流现货现金报价在20.2-20.5万元/吨，散货成交缓慢。随后钼铁厂家接到大量询盘订单，加之原料近期采购难度增加，惜售挺价情绪逐渐增强，钢招价格触底反弹，钼铁价格一路21万元/吨，部分铁厂更是试探性价格调至21.5万元/吨，贸易商集中进场询盘补库采购，钼铁散货成交放量。月中下旬，代表性钢厂入场进行采购，市场再上一台阶，现货低价资源减少，工厂订单较满，现货库存不足。本周主流现货现金报价在22.5-23万元/吨，散货市场高位偏谨慎，月底，矿山集中放量，钼铁价格也随着刷新高位至23-23.2万元/吨。
原料精矿方面，本月钼精矿市场整体先抑后扬，月底价格刷新11月份高点，迎来自2008年金融危机之后的最高峰。月初钼精矿价格延续10月跌势，45%品位钼精矿由月初的3180元/吨度一路回调至3000元/吨度，随后市场开始出现惜售情绪，月中旬，钼精矿市场现货货源紧张，下游钼企补库采购询盘增多，河南、江西地区矿山钼精矿成交价格分别涨至3060元（高铜）3100元（35%现款65%承兑）；云南某矿山96吨钼精矿招标价格涨至3170元/吨度（45%基价），由于贸易商少量持仓低价惜售，买卖双方预期价差较大，下游补库谨慎观望为主。月底十分，黑龙江、吉林、龙宇代表性矿山量价齐涨，钼精矿价格再次回归高位，45-50%钼精矿来到 3470元/吨度，期间贸易商开始获利了结，积极出货。
国际市场方面，本月国际氧化钼市场先抑后扬，下旬出现震荡走势。月初，国际钼市整体偏平静，市场询盘较少，成交不活跃，观望者居多。氧化钼几个出现价格阴跌，西方氧化钼价格18.7-19.1美元/磅钼，随着国内上涨提振，询盘成交逐步活跃，国际钼价止跌反弹，进口氧化钼窗口打开，国际氧化钼一路反弹至 19.8-20.4 美元/磅。进入下旬国际氧化钼出现震荡走势，其中亚洲市场成交价格围绕 20 美元/磅钼展开，欧洲氧化钼价格在20.6美元/磅钼附近。据海关数据显示，2020年10月我国钼原料进口量为7248.20吨(钼铁进口量366吨、钼精矿进口量5342.20吨、氧化钼进口量1540.01吨)，环比9月3311.60吨上涨118.87%；1-9月我国钼原料进口量累计30848.62吨，其中钼精矿25621.93吨，氧化钼5226.69吨。
钢招方面，据我网不完全统计11月代表性钢厂招标总量10600余吨，月初终端钢厂陆续进场采购，但招标价格差强人意，一路下行，随着周初江苏河北某大型钢厂钼铁招标定价20.5万元/吨（承兑），最终跌破21大关，市场悲观情绪持续蔓延，随后其余主流钢招招标价围绕20.2-20.4万元/吨，钢招价格暂稳二十关口。月中钼铁原料紧张，钼铁供应亦趋于紧张，价格开始上行，主流钢招招标价格围绕21.6-21.9万元/吨（承兑），部分钢厂推迟采购。月底终端钢厂采购集中放量，整体量价齐升，山西、上海某钢厂相继定价22-21.8万元/吨，其余钢厂招标价围绕22.3-22.6万元/吨，部分钢厂招标价格涨至22.93万元/吨，亦可看出市场低价采购不易及价格上涨之现实，原料价格的上涨，钼铁厂议价能力较强，主流钢厂招标价格上行至22.7-22.9万元/吨，部分小钢厂招标价格抬升至23.2万元/吨，钢招价格不断攀升并创新高。
终端下游方面，本月不锈钢市场整体呈现下行趋势，价格走跌较为明显，钢厂盘价下调，贸易市场观望态度较浓，采购积极性不佳，但由于成本原因，中间商下调报价意愿较低。据Mysteel调研，11月份国内40家不锈钢厂粗钢产量 299.91 万吨，月环比减少2.15%。11月现货价格下调，钢厂面临销售、成本、资金等压力，11月排产小幅减少；316不锈钢产量为11.62万吨，环比增加14.53%；12月部分钢厂开启年度检修，被动减产Mysteel调研，12 月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%。据 Mysteel 我的不锈钢网样本统计，2022年11月底无锡不锈钢社会库存总量 42.25万吨，较2022年10月底环比上升 2.22%，较2021年11月底同比下降 7.42%；佛山不锈钢库存总量9.62万吨，环比下降23.33%。
整体来看，国内钼市整体先抑后扬，市场整体看涨心态明显，钼精矿价格推至3470元/吨度，再次创新历史新高，钼铁价格也随着原料价格的上行，量价起升，总体原料价格的坚挺始终对钼铁市场起到较强的支撑，同时，国内终端的需求韧性十足，给予市场相应的信心。
展望：原料精矿方面：由于矿山年度销售指标完成，主动降价促销量意愿不强，成本对铁价的支撑较强，故整体将难再出现大幅调整行情。
铁厂端：铁厂订单排期紧张，钼铁现货资源也相对紧张，对于钼市也有一定的支撑。
需求：由于今年春节时间较早，部分钢厂或错峰提前展开对春节的备货，含钼特钢和含钼不锈钢整体仍然优于普钢，预计12月份招标量将继续保持在1万吨以上。故笔者认为钼铁后市在上游原料的成本强支撑下以及下游阶段性释放下价格或高位震荡，易涨难跌。后期需关注国内钢厂采购释放情况。
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